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Gestión de Carteras. CAPM

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Los ETF son fondos de inversión que replican el comportamiento de un índice cotizado en el mercado. La Teoría de Cartera estudia diferentes métodos para gestionar eficientemente un portfolio o cartera.

El modelo de CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo creado por William Sharpe , John Lintner y Jack. L Traynor, que deriva de la Teoría del equilibrio del mercado de capitales propuesta por Tobin, que es a su vez una extensión del Modelo de Markowitz, modelo pionero en la nueva Teoría de Cartera.

En condiciones de equilibrio del mercado de capitales, a partir de la recta SML, se puede derivar la siguiente expresión:

E(Ri) = Rf + [E(Rm)-Rf] Bi

Donde,
E(Ri) = rentabilidad esperada del activo i
Rf = tasa de rentabilidad libre de riesgo
Rm= rentabilidad del mercado
Bi= coeficiente beta (medida del riesgo sistémico o correlación entre el activo i y el mercado), definido por:

Bi = Cov( Ri, Rm) / Var( Rm),

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Donde,
Cov (Ri, Rm): es la covarianza entre la rentabilidad del activo i y el mercado
Var (Rm): es la varianza de la rentabilidad del mercado

Utilidades del Modelo:

-Medida de análisis fundamental:

•Cálculo de la rentabilidad teórica requerida a un activo financiero, si este forma parte de una cartera perfectamente diversificada. La rentabilidad requerida por riesgo sistémico vendrá dada por el diferencial de la rentabilidad esperada del mercado y de la rentabilidad del activo libre de riesgo multiplicado por la sensibilidad del activo al riesgo no diversificable.
•Estimación de tasas de descuento a la hora de valoración de acciones, empresas, proyectos etc.
•Orientación de análisis financiero.

– Medida de Performance:

•Evaluación de Riesgo sistémico de una cartera.

Análisis de Fondos.Medidas de Performance: Cálculo de Ratios.

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