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En este artículo estudiaremos por medio de graficas el principal comportamiento de las ETF pertenecientes a los índices Ibex 35 de las bolsas españolas.Fuente del artículo: Mornigstar.es
ETF son las siglas de Exchange Traded Funds, es decir, fondos cotizados en Bolsa. Podemos definirlos como un producto híbrido entre los fondos de inversión tradicionales y las acciones, ya que poseen características de ambos productos. Al igual que los fondos de inversión tradicionales, están compuestos por una cesta de valores; sin embargo, su operativa es igual a la de las acciones, ya que cotizan durante toda la sesión bursátil y tienen la misma fiscalidad.
Los ETFs tienen un valor liquidativo a fin de día, pero a diferencia de los fondos tradicionales disponen de un mercado secundario en el que se pueden contratar como cualquier otra acción. La negociación se realiza dentro del mercado en el que cada ETF se negocia, en el caso del ETF sobre el Ibex 35 es en el Mercado Continuo (con el horario habitual del mismo) y los inversores pueden comprar en cualquier momento de la sesión en tiempo real.
Los ETFs tienen un valor liquidativo que se publica al cierre de la sesión, pero a diferencia de los fondos tradicionales disponen de un mercado secundario en el que se pueden contratar como cualquier otra acción.
Evolución de los ETFs
Los ETFs son un producto con una corta trayectoria en el mercado español (llegaron en 2006), pero no ha ocurrido lo mismo en otros países, donde han experimentado un fuerte crecimiento y diversificación en la última década.
Los primeros ETFs surgieron en 1992-1993, en el mercado norteamericano AMEX, y trataban de replicar los principales índices estadounidenses como el S&P 500 y el Nasdaq. A Europa no llegaron hasta el año 2000.
Actualmente, existen más de 1.000 ETFs a nivel mundial y más de 1.500 listings en las principales Bolsas mundiales (los ETFs son un producto cross-listing, por lo que el mismo fondo puede estar cotizando simultáneamente en distintos mercados).
Tras sufrir el Ibex el mayor descenso de los principales índices bursátiles internacionales en 2010 la respuesta parece afirmativa. Sin embargo, los inversores bajistas que entraron en el ETF inverso del índice tan sólo han ganado un 4,8%, un escuálido resultado frente a la caída del 17,4% del selectivo del mercado español.
La caída del Ibex en 2010 debería ser motivo de júbilo para quienes apostaron contra él. Para los partícipes de ETFs inversos –que replican en sentido contrario la evolución de un índice-, la alegría está atenuada por unas magras ganancias. El Lyxor ETF Ibex 35 Inverso, lanzado el 16 de julio de 2009 y único fondo cotizado que copia en sentido contrario el selectivo de la bolsa española, apenas ganó el 4,8% en 2010.
La causa del comportamiento tan dispar entre la caída del Ibex y la ganancia de su ETF bajista es sencilla. El ETF de Lyxor está ligado al índice Ibex 35 Inverso, que no reproduce de manera inversa el comportamiento del Ibex, sino el del índice Ibex 35 Dividendos. Este índice cayó en 2010 un 12,9%, bastante menos que el selectivo.
La caída del 12,9% del índice Ibex 35 Dividendos sólo aporta ganancias del 5,4% en el índice Ibex 35 Inverso. Pero los partícipes del Lyxor ETF Inverso ganan incluso algo menos: un 4,8%, por lo que ni siquiera este fondo cotizado refleja con absoluta fidelidad la evolución del índice de referencia, ya de por sí bastante pobre.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo encomendado de la supervisión e inspección de los mercados de valores y de la actividad de cuantas personas físicas y jurídicas se relacionan en el tráfico de los mismos, velando por la transparencia, por la correcta formación de los precios y por la protección de los inversores.
Entendemos por persona física a todo ser humano de existencia visible, que nace desde su concepción y finaliza con su muerte. Las personas jurídicas son entes creados por las personas físicas. Nacen con su constitución ya sea para fin público o privado, y finalizan con su liquidación.
CNMV es un ente de derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada, creado por la Ley 24/1988 del Mercado de Valores.
La acción de la CNMV como órgano de control se centra principalmente sobre:
Las sociedades que emiten valores para ser colocados de forma pública en el mercado primario.
Los mercados secundarios de valores.
Las empresas que prestan servicios de inversión y las instituciones de inversión colectiva
Sobre ellos la Comisión ejerce una supervisión de carácter prudencial buscando garantizar la seguridad de sus transacciones y la solvencia del sistema. También a través de la Agencia Nacional de Codificación de Valores, asigna el código ISIN con validez internacional a todas las emisiones de valores que se realizan en España.
La actividad internacional de la CNMV está centrada en su participación tanto en las instituciones que agrupan a los reguladores y supervisores de valores – Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) y el Comité Europeo de Reguladores de Valores (CESR) – como en aquellos grupos de trabajo con un componente intersectorial – JOINT FORUM y 3L3 – que agrupan los sectores de banca, valores y seguros en el ámbito mundial y europeo.
Lyxor ETF IBEX 35 es un fondo de inversión cotizado, sometido al derecho francés, UCITS I y III armonizado. Refleja la evolución del índice Ibex 35.
El Ibex 35 es el índice que agrupa a las 35 compañías con mayor capitalización bursátil del mercado español. La ponderación de cada compañía en el índice depende de su capitalización bursátil y del capital circulante.
El ETF replica el índice, descontados los dividendos. Por esto motivo, el ETF puede tener una rentabilidad superior a la del índice de referencia una semana antes de la fecha ex-date (día en
que el ETF reparte el dividendo que puede incluir en su cotización), como consecuencia de los dividendos; y por el contrario, también puede tener una rentabilidad inferior al índice “price return” la semana siguiente al exdate debido a las comisiones de gestión.
El inversor puede medir la eficiencia de la gestión de Lyxor utilizando la rentabilidad medida entre las dos últimas fechas ex-date, para evitar esta distorsión. La evolución del índice de referencia es calculada de modo que se pueda permitir la comparación con el ETF durante el mismo periodo, habiendo cambiado las normas de cálculo del valor liquidativo.
El índice de referencia que replica un Lyxor ETF puede ser volátil, y si el Lyxor ETF cotiza en una divisa distinta a la del índice de referencia, existe riesgo divisa.
La inversión en los Lyxor ETFs conlleva cierto tipo de riesgos:
- Riesgo de pérdida del capital invertido, al no existir ninguna garantía, como consecuencia de un movimiento desfavorable del índice de referencia.
- Riesgo de que el objetivo de gestión del fondo sólo se cumpla parcialmente
- Riesgo de contrapartida como resultado de la utilización de instrumentos financieros (OTC) formalizados con un establecimiento de crédito.
Definición de IBEX 35:
Es un fondo de inversión cotizado utilizado en España. Cotiza en las bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao, está denominado en euros y tiene como requisito que la inversión mínima inicial sea de una participación.
Gestora:
Una gestora de un fondo de inversión es una sociedad anónima cuyo objeto social exclusivo es la representación y administración de instituciones de inversión colectiva (IIC), con facultades de dominio sobre los activos de éstas pero sin ser propietaria de los mismos.
Entre sus funciones destacan:
*Constituir un fondo junto con el depositario elaborando el correspondiente reglamento.
*Ejercer los derechos inherentes a los valores que el fondo tiene en cartera en beneficio exclusivo de los partícipes.
*Determinar el valor de las participaciones.
*Gestionar el patrimonio objeto del fondo.
Las gestoras están obligadas a remitir a la CNMV periódicamente una información exhaustiva que relata la trayectoria de los fondos y el grado de cumplimiento de los requisitos establecidos legalmente, entre otros destacan:
Los coeficientes de inversión del activo,
Del patrimonio,
De liquidez,
Posiciones en el grupo de la gestora,
Relación de operaciones de compra y venta, etc.
En la práctica, el fondo actúa como un “saco”. En la medida que un partícipe opta por comprar participaciones, el efectivo aportado entra en el saco aumentando el patrimonio y el gestor lo invierte en valores. Cuando el inversor vende participaciones, el fondo reduce su patrimonio.
Todas las operaciones de compra, venta y transmisión de participaciones deben pasar ineludiblemente por la gestora, no pudiéndose realizar operaciones sin que ésta medie.
La gestora de este fondo de inversión cotizado es Santander Gestión de Activos SA, SGIIC y la entidad depositaria es Santander Investment SA.
Esta situación de la caída del Ibex, parecería ser algo cotidiano en la Bolsa de España, ya que esto viene sucediendo ya en dos jornadas consecutivas. En base a esta realidad se puede suponer que el Ibex sufre más que el resto de los índices.
Las caídas del Ibex en esta semana fueron del 1%, frente al -0,1% del Dax alemán y el Cac francés. Al llegar al cierre, se confirmó dicha caída donde el Ibex perdió otro 1,31%.
Si observamos el contexto, las elecciones locales que se celebraron el fin de semana, garantizaron la tranquilidad de que no abra elecciones anticipadas por ende, se mantienen las medidas de ajuste puestas en marcha por el Ejecutivo.
Si analizamos la deuda española, se puede ver que también sufrió un deterioro. La prima de riesgo ha quedado por encima de los 220 puntos prácticamente en el inicio de verano.
En la banca española, específicamente BBVA, lideró las caídas del Eurostoxx50, con descensos que superaban el 3% a media sesión, al final de dicha sesión fueron del 1,5%.
Esta situación perjudicó al Ibex ya que alcanzó los 10.291,8 puntos, durante la jornada llegó a caer hasta los 10.217 puntos.
Si hablamos de Acciona, Técnicas Reunidas y Sacyr, sólo 7 de sus 35 integrantes cerraron en positivo.
Esto muestra la caída del Ibex y la preocupación en España con el riesgo país anclado en 200 puntos básicos, donde la banca comandó otro correctivo del 1,31%.
En España hay varios fondos de inversión cotizados que se están utilizando, entre ellos el IBEZ 35.
Es un fondo de inversión cotizado que está gestionado por BBVA Gestión SA, S.G.I.I.C y la entidad depositaria es el Banco Depositario BBVA, SA.
Es importante reconocer que este fondo cotiza en las bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao, está denominado en euros y tiene como requisito que la inversión mínima inicial sea de una participación.
Si nos metemos en el campo de los dividendos, la Sociedad Gestora se encargará de distribuir dividendos a aquellos titulares de participaciones que lo sean al cierre de la sesión.
Se recomienda que la duración mínima de la inversión sea de tres años. El perfil de
riesgo del fondo es agresivo, ya que por norma general los fondos de inversión cotizados son de renta variable lo que implica una elevada volatilidad.
Con respecto al número de participaciones no será limitado, y su reembolso dependerá de la
demanda o de la oferta que se haga de las mismas.
En cuanto a la política de inversión en el IBEX 35, tiene como objetivo reproducir la evolución del índice bursátil español Ibex 35. Para poder lograrlo el fondo invierte la cartera en valores que forman parte del índice teniendo en cuenta el peso de cada valor en el mismo.
Esos valores serán acciones ordinarias de las sociedades que pertenezcan en cada momento al
índice, pero no se descarta la adquisición de cualesquiera instrumentos financieros derivados sobre el índice y sus componentes, e incluso la inversión en otras IIC referenciadas a dicho índice.
Los valores del fondo se ajustarán periódicamente replicando los cambios en la composición y peso de los valores del índice, en orden a conseguir que la composición y peso de los valores de la cartera del fondo sea lo más próxima posible a la del índice.
http://img.elblogsalmon.com/2008/12/analisis-chartista.jpg
En este caso la sociedad gestora es Lyxor International Asset Management y la entidad depositaria es Société Générale. Este fondo de inversión cotizado también
está denominado en euros. El objetivo de gestión del fondo es reproducir el índice Ibex 35, cualquiera que sea su evolución, minimizando al máximo la diferencia de seguimiento
(tracking error) entre los resultados del fondo y los del índice Ibex 35. El objetivo de diferencia de seguimiento calculado durante un periodo de 52 semanas es inferior al 1 por 100, si pese a todo la diferencia de seguimiento fuese superior al 1 por 100, el objetivo sería no obstante mantenerse por debajo del 5 por 100 de la volatilidad del índice Ibex 35.
En cuanto a la estrategia de inversión, con el fin de lograr la correlación más elevada posible con los resultados del índice Ibex 35, el fondo recurrirá a la compra de una cesta de acciones de los países de la Comunidad Europea y, con una limitación del 10 por 100 de su activo, a un contrato de cambio a plazo negociado en un mercado OTC (Over The Counter) sobre acciones e índices que transforme la exposición a las acciones del activo del fondo en una exposición al índice Ibex 35.
El fondo se invertirá en más del 80 por 100 en acciones de los países de la Comunidad Europea. Las acciones del activo del fondo serán principalmente acciones que compongan el índice Ibex 35, así como otras acciones europeas de todos los sectores económicos, que coticen en todos los mercados
incluidos los de pequeña capitalización.
El inversor se enfrenta principalmente a dos clases de riesgos:
— El 100 por 100 de los riesgos de mercado derivados de la evolución del índice Ibex 35, que es un índice compuesto por valores españoles. En caso de bajada del índice el valor liquidativo del fondo bajará.
— El riesgo de pérdida del capital invertido, ya que el capital inicialmente invertido no se beneficia de ninguna garantía. Los resultados del índice Ibex 35 pueden ser
negativos. La duración mínima de inversión recomendada es superior a cinco años. En cuanto a la comisión de gestión ésta es del 0,3 por 100 para este fondo de inversión
cotizado.
Tal y como indicamos en post anteriores, en España actualmente hay cinco fondos de inversión cotizados, (Cuadro 1), dos de los cuales replican al Eurostoxx 50 (gestionados por BBVA Gestión y Lyxor International AM) y los otros tres reproducen el Ibex 35 (a cargo de BBVA Gestión, Lyxor International AM y Santander Gestión de Activos), si bien es inminente la creación de uno nuevo que va a replicar el Latibex. Consultando los folletos de emisión de estos fondos de inversión cotizados, mostramos a continuación alguna de sus principales características:
Acción IBEX 35 ETF
Este fondo de inversión cotizado está gestionado por BBVA Gestión SA, S.G.I.I.C y la entidad depositaria es Banco Depositario BBVA, SA. Cotiza en las bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao. Está denominado en euros y la inversión mínima inicial es de una participación. En cuanto al reparto de dividendos, la Sociedad Gestora distribuirá dividendos a aquellos titulares de participaciones que lo sean al cierre de la sesión del primer viernes de los meses de febrero y agosto, a partir de febrero de 2007.
La duración mínima recomendada de la inversión es de tres años y el perfil de riesgo del fondo es agresivo. El número de participaciones no será limitado y su
suscripción o reembolso dependerá de la demanda o de la oferta que de las mismas se haga.
En cuanto a la política de inversión, el fondo se configura como un fondo de inversión cotizado de renta variable nacional que tiene como objetivo reproducir la evolución del índice bursátil español Ibex 35. Para ello el fondo invierte la cartera en valores que forman parte del índice teniendo en cuenta el peso de cada valor en el mismo. Tales valores serán fundamentalmente acciones ordinarias de las sociedades que pertenezcan en cada momento al índice, pero no se descarta la adquisición de cualesquiera instrumentos financieros derivados sobre el índice y sus componentes, e incluso la inversión en otras IIC referenciadas a dicho índice.
Los valores del fondo se ajustarán periódicamente replicando los cambios en la composición y peso de los valores del índice, en orden a conseguir que la composición y peso de los valores de la cartera del fondo sea lo más próxima posible a la del índice. En cuanto a las comisiones aplicadas por el fondo, cabe señalar que la comisión de gestión es de un 0,33 por 100 del patrimonio y la comisión de depósito es de un 0,05 por 100 del patrimonio.
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