BlackRock se beneficia de Barclays

La firma de administración de dinero cuadruplicó sus ganancias globales en el primer trimestre; sin embargo, sus ganancias ajustadas fueron de 469 mdd, menores a las previsiones de analistas. BlackRock, la inmensa firma de administración de dinero, reportó ganancias ajustadas trimestrales inferiores a las expectativas de los analistas, aunque las ganancias globales logron más que cuadruplicarse gracias a la compra del negocio de fondos de Barclays.
BlackRock, sobre una base ajustada, ganó 469 millones de dólares, o 2.40 dólares por título, frente a 110 millones de dólares, u 0.81 dólares por acción, en el mismo período del año anterior.

Los analistas esperaban que BlackRock ganara 2.45 dólares por papel, según Thomson Reuters I/B/E/S. La cifra ajustada no incluye algunos costos e ítems especiales que la gerencia sostiene que deberían ser ignorados.

Según las Normas Contables Generalmente Aceptados de Estados Unidos (GAAP, por su sigla en inglés), BlackRock ganó 423 millones de dólares, o 2.17 dólares por papel, frente a 84 millones de dólares, o 0.62 dólares por acción, del mismo periodo del año anterior. Los ingresos también fueron un poco inferiores a las expectativas de los analistas.

En el trimestre, los ingresos de BlackRock fueron de 2,000 millones de dólares, menos que los 2,200 millones de dólares que vaticinaban los analistas. Es difícil comparar los resultados de BlackRock en una base a tasa anual porque los actuales fueron mayormente ayudados por la adquisición del gran negocio de fondos cotizados en Bolsa de Barclays Plc el año pasado.

Los resultados del primer trimestre fueron los primeros en incluir todos los ingresos y activos bajo administración asumidos por BlackRock en esa compra, que la volvió en la mayor administradora de dinero del mundo. “Mientras nuestro desempeño no es impoluto, hemos logrado un sólido desempeño de inversiones en buena parte de nuestra plataforma”, dijo el presidente ejecutivo de BlackRock, Laurence Fink, en un comunicado.

Christopher Spahr, analista de Calyon Securities, señaló que mientras las ganancias fueron un “toque menores” a las expectativas, la mayoría de lo que contribuyó a eso es “fácilmente solucionable” o, en algún grado, no sorprende. El analistas dijo que las salidas de dinero en los fondos cuantitativos de BlackRock, que dependen en modelos matemáticos para predecir los movimientos bursátiles, es más un reflejo de que están un “poquito fuera de la onda del momento”.

Spahr también indicó que los analistas aún “tratan de abarcar” cómo se verá BlackRock con la adhesión del negocio e fondos de Barclays. En el trimestre en curso, BlackRock reportó salidas netas de dinero de 8,800 millones de dólares de sus fondos cuantitativos.

Los fondos de administración de efectivo, que en gran medida son fondos de mercados de dinero, fueron los más golpeados por los retiros de los inversionistas. La firma informó que las salidas de productos de inversión ligados a efectivos fueron de 39,600 millones de dólares.

Un jugador fuerte fueron los fondos bursátiles de renta fija, que tomaron 13,600 millones de dólares netos de dinero nuevo en el período. BlackRock dijo que en esa cifra incluyó 7,100 millones de dólares de fondos para iShares, que la firma adquirió en el acuerdo de Barclays.

La Guía Definitiva del ETFDB para Energía Limpia

La energía alternativa deja un segmento de crecimiento rápido de mercado no sólo en el mundo de ETFS, pero en términos de inversión total también. Desde 2005, la inversión en la energía limpia aumentó en el 230 % a 162 mil millones de dólares en 2009.

Repitiendo tendencias similares que ocurren en todas partes de la economía global, los mercados emergentes han aumentado su empuje para hacerse líderes en el desarrollo de tecnologías de energía alternativa. El año pasado 34.6 mil millones de dólares invertidos solos, de China en la energía limpia, mientras EE UU añadieron 18.6 mil millones de dólares.

Además, el Banco mundial recientemente liberó un informe que dice que las seis economías principales del este asiático juntos necesitarán aproximadamente 80 mil millones de dólares en la inversión por año para estabilizar sus emisiones de gas invernadero hacia 2025. A pesar de estos números grandes, la energía limpia sólo produce el 6 % de la sugestión de poder líder mundial.

A pesar de estos números grandes, la energía limpia sólo produce el 6 % del poder líder mundial que sugiere que haya todavía mucho espacio (cuarto) para correr para esta industria con mucho futuro. Mientras hay una multitud de energía limpia ETFs actualmente sobre el mercado, ellos realmente pueden ser estropeado en cuatro tipos generales; viento, energía solar, amplia limpia, y nuclear.

Debajo, nosotros perfil el ETFS ese otoño en cada una de estas categorías, así como algunos fondos de energía mixtos limpios:

Fondos Cotizados con Responsabilidad Social

Hace algunos años entrevisté a un gestor financiero que era de religión mormona. Una de sus apuestas más importantes y acertadas fue una compañía de tabaco.
Los mormones, se sabe, están en contra del cigarro. El gestor me dijo que él nunca había invertido en tabaco para su propia cartera, pero que tenía una obligación con sus accionistas y debía anteponer los intereses de éstos por encima de sus propias creencias.

Los presidentes ejecutivos también dicen que su obligación principal es maximizar valor para sus accionistas. Los inversionistas como tú o como yo poseemos acciones vía fondos de inversión y no tenemos ningún control sobre lo que el gestor financiero compra o vende.

Bajo esta lógica, nadie siente que es su responsabilidad negarse a invertir en cualquier cosa que no sea ilegal. Esta ausencia de responsabilidad fue lo que me acercó a las inversiones socialmente responsables y a los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés).

Un típico fondo socialmente responsable no invierte en tabaco, elige y califica las acciones según criterios ambientales y laborales. Otros están sujetos a las creencias religiosas de las personas (el año pasado, la gestora de inversiones Faith-Shares lanzó ETF especiales para Bautistas, Luteranos y Metodistas).

La inversión socialmente responsable suena sencilla, pero en la práctica supone establecer límites a tus opciones, y ello puede afectar los resultados. Pero, como lo dice el profesor Meir Statman de la Universidad de Santa Clara, a la hora de determinar las inversiones las preocupaciones sociales son tan válidas como cualquier otro enfoque.

La virtud de la inversión socialmente responsable es eso mismo, la virtud. ¿Estás interesado? Ten en cuenta las siguientes recomendaciones:

Sé realista respecto a los costos y los beneficios: algunos fondos socialmente responsables que son menos costosos y bastante diversificados, como el TIAA-CREF Social Choice Equity, tienen una competitiva tasa de retorno a largo plazo, pero el screening o filtrado de los títulos no es gratuito.

Los fondos indexados socialmente responsables, por ejemplo, cobran al año entre 0.10% y 0.75 % más en sus tarifas que los indexados ordinarios.

Por otro lado, los fondos socialmente responsables pueden traer ocasionalmente grandes ganancias, lo que lleva a algunos inversionistas a concluir que hacer el bien retribuye. Pero eso es discutible, un fondo podría sencillamente ir bien porque una industria va bien en ese momento, pero esa ventaja desaparece con el tiempo.

Elige con cuidado: si inviertes en fondos indexados como yo, querrás seguir índices de referencia reconocidos como el S&P 500. Sin embargo, Patrick Geddes, de Aperio Group, una firma que gestiona portafolios privados socialmente responsables, advierte que los fondos indexados de ese tipo suelen seguir índices de referencia hechos a la medida del cliente, por lo cual sus retornos son diferentes a los del mercado.

El índice Vanguard FTSE se inclina por la tecnología; el portafolio de FaithShares está constituido por 100 acciones de empresas compatibles con los valores cristianos. Pero también existen dos fondos socialmente responsables que intentan seguir las pautas del mercado: el fondo TIAA-CREF (que no es técnicamente un fondo indexado) y el iShares FTSE KLD Select Social Index Fund.

Sé flexible: No hay una variedad de fondos socialmente responsables para cada creencia o preocupación social. Por ello hay que poner mucha atención cuando se compra uno, pues puedes terminar con participaciones accionarias que no te gustan.

Aún así, al adquirir uno de estos fondos estás haciendo una declaración de principios: como inversionista, crees que el precio de una acción no es el único valor que importa.

Fuente: Pat Regnier, CNN

Piden mayor transparencia a los Fondos Cotizados

Una mayor transparencia para todos los productos cotizados. El Comité de Supervisores de los Mercados (CESR) hizo público ayer el borrador de su propuesta para reformar la directiva que regula los mercados financieros, MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). El documento se articula en 131 puntos más tres anexos que gravitan en torno a la idea de reforzar y armonizar los requisitos de divulgación de información en la operativa de los mercados.

Un elemento esencial de la reforma será el que tiene que ver con productos similares a las acciones. CESR apunta, en concreto, a cuatro categorías: los certificados; los llamados Depositary Receipts -certificados que representan una acción o un paquete de acciones-; los fondos cotizados (ETF) y los ETC (Exchange Traded Commodities), que son vehículos que replican las materias primas.

CESR señala que, en lo que concierne a estos productos, “no todos los mercados aplican las mismas reglas” referidas a los requisitos de difusión de información previa y posterior a la negociación -por ejemplo, cuáles son los mejores precios de oferta y a qué volumen de mercado corresponde a cada uno de esos precios-, lo que puede provocar distorsiones de precios. Los supervisores pretenden que la armonización de reglas se aplique a los mercados regulados (las Bolsas tradicionales), las nuevas plataformas de negociación MTF (Multilateral Trading Facilities) autorizadas por la MiFID y también a los mercados OTC (Over the Counter).

El papel de CESR estará sometido a consulta pública hasta el próximo 31 de mayo. De hecho, el documento viene acompañado de un total de 64 preguntas para que las responda la industria. El comité de supervisores espera publicar en julio un texto definitivo para que la Comisión Europea aborde la reforma.

LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50

La sociedad gestora de este fondo es Lyxor International Asset Management y la entidad depositaria es Société Générale. El indicador de referencia es el índice Dow Jones Euro Stoxx 50, con reinversión de los dividendos netos.

El objetivo de inversión de este fondo cotizado es seguir la evolución del índice Dow Jones Euro Stoxx 50 minimizando al máximo el objetivo de seguimiento entre los resultados del fondo y los de su índice de referencia.

En cuanto a la estrategia de inversión, con el fin de lograr la correlación más elevada posible con los resultados del índice Dow Jones Euro Stoxx 50, el fondo recurrirá
a la compra de una cesta de acciones de los países de la zona euro y, con una limitación del 10 por 100 de su activo, a un contrato de cambio a plazo negociado en
un mercado OTC sobre acciones e índices que transforme la exposición a las acciones del activo del fondo en una exposición al índice. Las acciones del activo del fondo
serán principalmente acciones que compongan el índice Dow Jones Euro Stoxx 50, así como otras acciones de la zona euro, de todos los sectores económicos, que coticen en todos los mercados incluidos los mercados de pequeña capitalización.

En este fondo hay dos tipos de participaciones:
— Participaciones del tipo A, que están abiertas a todos los suscriptores. La duración mínima de la inversión recomendada
es superior a tres años.
— Participaciones del tipo B, que se reservan a los inversores institucionales cuya suscripción inicial mínima sea superior o igual a 50.000 participaciones. En cuanto a la comisión de gestión es de un 0,25 por 100 para las participaciones de tipo A y de un 0,20 por 100 para las participaciones de tipo B.

Así como el director de renta variable de Bolsas y Mercados Españoles y la responsable de calidad de mercado de la Sociedad de Bolsas, (Izaguirre y Alonso, 2006) predecían una muy buena acogida de los fondos de inversión cotizados en España antes de su lanzamiento al mercado, en mayo de 2006, que se ha cumplido, será preciso esperar a que el mercado madure un poco más para que tanto los inversores particulares como, especialmente, los inversores institucionales presten más atención a la inversión en estos productos financieros que quizás en un futuro no muy lejano se lleguen a entender en España como un producto complementario a los fondos de inversión tradicionales.

Acción DJ EUROSTOXX 50 ETF

Este fondo de inversión cotizado es gestionado por la sociedad BBVA Gestión SA. SGIIC, y la entidad depositarias Banco Depositario BBVA, SA. Cotiza en las bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao y está denominado en euros. La sociedad gestora podrá distribuir dividendos dos veces al año en los meses de febrero y agosto. La inversión mínima inicial será de una participación y no hay un volumen máximo de participación por partícipe. La duración mínima recomendada de la inversión es de tres años y el perfil de riesgo del fondo es agresivo.

Este fondo se configura como un fondo de inversión cotizado de renta variable euro, que tiene como objetivo reproducir la evolución del índice bursátil Dow Jones Euro Stoxx 50. El Dow Jones Euro Stoxx 50 es un índice compuesto por las cincuenta mejores compañías de capitalización bursátil que operan dentro de la zona euro. Para conseguir el objetivo de gestión, el fondo invierte la cartera en valores que sustancialmente se corresponden con los valores que forman parte del índice teniendo en cuenta el peso de cada valor en el mismo.

Tales valores serán fundamentalmente acciones ordinarias de las sociedades que pertenezcan en cada momento al índice, pero no se descarta la adquisición de cualesquiera instrumentos financieros derivados sobre el índice y sus componentes, e incluso la inversión en otras IIC referenciadas a dicho índice. Los valores del fondo se ajustarán periódicamente replicando los cambios en la composición y peso de los valores del índice, en orden a conseguir que la composición y peso de los valores de la cartera del fondo sea lo más próxima posible a la del índice.

La comisión anual de gestión se sitúa en un 0,15 por 100 sobre el patrimonio y la comisión anual de depósito es de un
0,05 por 100 sobre el patrimonio.

LYXOR ETF IBEX 35

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En este caso la sociedad gestora es Lyxor International Asset Management y la entidad depositaria es Société Générale. Este fondo de inversión cotizado también
está denominado en euros. El objetivo de gestión del fondo es reproducir el índice Ibex 35, cualquiera que sea su evolución, minimizando al máximo la diferencia de seguimiento
(tracking error) entre los resultados del fondo y los del índice Ibex 35. El objetivo de diferencia de seguimiento calculado durante un periodo de 52 semanas es inferior al 1 por 100, si pese a todo la diferencia de seguimiento fuese superior al 1 por 100, el objetivo sería no obstante mantenerse por debajo del 5 por 100 de la volatilidad del índice Ibex 35.

En cuanto a la estrategia de inversión, con el fin de lograr la correlación más elevada posible con los resultados del índice Ibex 35, el fondo recurrirá a la compra de una cesta de acciones de los países de la Comunidad Europea y, con una limitación del 10 por 100 de su activo, a un contrato de cambio a plazo negociado en un mercado OTC (Over The Counter) sobre acciones e índices que transforme la exposición a las acciones del activo del fondo en una exposición al índice Ibex 35.

El fondo se invertirá en más del 80 por 100 en acciones de los países de la Comunidad Europea. Las acciones del activo del fondo serán principalmente acciones que compongan el índice Ibex 35, así como otras acciones europeas de todos los sectores económicos, que coticen en todos los mercados
incluidos los de pequeña capitalización.

El inversor se enfrenta principalmente a dos clases de riesgos:

— El 100 por 100 de los riesgos de mercado derivados de la evolución del índice Ibex 35, que es un índice compuesto por valores españoles. En caso de bajada del índice el valor liquidativo del fondo bajará.

— El riesgo de pérdida del capital invertido, ya que el capital inicialmente invertido no se beneficia de ninguna garantía. Los resultados del índice Ibex 35 pueden ser
negativos. La duración mínima de inversión recomendada es superior a cinco años. En cuanto a la comisión de gestión ésta es del 0,3 por 100 para este fondo de inversión
cotizado.

Fondos Cotizados: Santander ETF IBEX 35

La gestora de este fondo de inversión cotizado es Santander Gestión de Activos SA, SGIIC y la entidad depositaria es Santander Investment SA. El fondo de inversión está denominado en euros y no hay participación mínima. En cuanto al reparto de dividendos, el fondo podrá repartir dividendos dos veces al año y tendrán derecho a percibirlos los partícipes que detenten participaciones al cierre del tercer lunes hábil de los meses de febrero y agosto.

La duración mínima recomendada de la inversión es de dos años y el perfil de riesgo del fondo es alto. El número de participaciones es ilimitado y no se admitirán fracciones de las participaciones. Respecto a la política de inversión hay que señalar que se trata de un fondo de renta variable nacional, cuyo objetivo es reproducir el índice Ibex 35. La cartera del fondo estará invertida en su mayoría en valores de renta variable española incluidos en el Ibex 35. El resto del patrimonio podrá estar invertido en IIC, derivados o en liquidez.

El fondo podrá obtener la exposición a los valores del índice Ibex 35 en la proporción en que el índice refleje en cada momento a través de la inversión directa o bien a través de la inversión en derivados cotizados en mercados organizados, tales como futuros y opciones sobre el propio índice o sobre sus valores componentes.

En cuanto a las comisiones aplicadas por el fondo, la comisión de gestión es de un 0,30 por 100 sobre el patrimonio y la comisión de depósito es de un 0,1 por 100 sobre el patrimonio.

Fondos de inversión cotizados emitidos en España: Acción IBEX 35 ETF

Tal y como indicamos en post anteriores, en España actualmente hay cinco fondos de inversión cotizados, (Cuadro 1), dos de los cuales replican al Eurostoxx 50 (gestionados por BBVA Gestión y Lyxor International AM) y los otros tres reproducen el Ibex 35 (a cargo de BBVA Gestión, Lyxor International AM y Santander Gestión de Activos), si bien es inminente la creación de uno nuevo que va a replicar el Latibex. Consultando los folletos de emisión de estos fondos de inversión cotizados, mostramos a continuación alguna de sus principales características:

Acción IBEX 35 ETF

Este fondo de inversión cotizado está gestionado por BBVA Gestión SA, S.G.I.I.C y la entidad depositaria es Banco Depositario BBVA, SA. Cotiza en las bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao. Está denominado en euros y la inversión mínima inicial es de una participación. En cuanto al reparto de dividendos, la Sociedad Gestora distribuirá dividendos a aquellos titulares de participaciones que lo sean al cierre de la sesión del primer viernes de los meses de febrero y agosto, a partir de febrero de 2007.
La duración mínima recomendada de la inversión es de tres años y el perfil de riesgo del fondo es agresivo. El número de participaciones no será limitado y su
suscripción o reembolso dependerá de la demanda o de la oferta que de las mismas se haga.

En cuanto a la política de inversión, el fondo se configura como un fondo de inversión cotizado de renta variable nacional que tiene como objetivo reproducir la evolución del índice bursátil español Ibex 35. Para ello el fondo invierte la cartera en valores que forman parte del índice teniendo en cuenta el peso de cada valor en el mismo. Tales valores serán fundamentalmente acciones ordinarias de las sociedades que pertenezcan en cada momento al índice, pero no se descarta la adquisición de cualesquiera instrumentos financieros derivados sobre el índice y sus componentes, e incluso la inversión en otras IIC referenciadas a dicho índice.

Los valores del fondo se ajustarán periódicamente replicando los cambios en la composición y peso de los valores del índice, en orden a conseguir que la composición y peso de los valores de la cartera del fondo sea lo más próxima posible a la del índice. En cuanto a las comisiones aplicadas por el fondo, cabe señalar que la comisión de gestión es de un 0,33 por 100 del patrimonio y la comisión de depósito es de un 0,05 por 100 del patrimonio.

Operativa del mercado de fondos de inversión cotizados

Entre los componentes más importantes del mercado de fondos de inversión cotizados destacan los siguientes:

— El sistema de interconexión bursátil que, entre otras, realiza las siguientes funciones: fija las normas de contratación de los fondos de inversión cotizados estableciendo su segmento específico de negociación; proporciona acceso a su contratación y emite la información más relevante para el inversor (precios y volúmenes en tiempo real, el valor liquidativo, la composición diaria de la cartera etcétera) y publica estadísticas periódicas del mercado.

— El gestor del fondo que, como su nombre indica, se encarga de gestionar el fondo de inversión cotizado, determinando su valor liquidativo y ajustando la cartera a la composición del índice que replica el fondo. El gestor también lleva a cabo la promoción y la difusión de la información sobre el ETF y es el único que puede emitir y reembolsar las participaciones que luego serán objeto de negociación en el mercado secundario.

— Los especialistas, figura propia de los fondos de inversión cotizados que resultan imprescindibles ya que inyectan liquidez a los mismos y facilitan su difusión
y el proceso de formación de sus precios. Además, gracias a su actuación tanto en el mercado primario como secundario, el precio cotizado del fondo y su valor patrimonial se mantienen en valores cercanos a través del arbitraje.

— El mercado primario al cual suelen acceder, por lo general, los inversores institucionales y los especialistas para suscribir y pedir el reembolso de las participaciones
según el importe mínimo establecido por el gestor.

— El mercado secundario: es el foro al que tienen acceso toda clase de inversores para llevar a cabo las operaciones de compra-venta de las participaciones de
los fondos cotizados.