Mercado de ETFs: ¿como funciona?

Hoy vamos a centrar nuestro tema en ver como es el funcionamiento del Mercado de los Fondos Cotizados. Más precisamente ver cuales son los componentes que se destacan en la estructura del mismo. Ellos son los siguientes:

• Sistema de Interconexión Bursátil: en el se establece el segmento específico de negociación de estos productos. Es donde se fijan las normas de contratación de los mismos, proporciona acceso a su contratación y difunde la información relevante, como precios y volúmenes en tiempo real, valor liquidativo en tiempo real, composición diaria de la cesta y valor liquidativo diario. También, es donde se publican estadísticas periódicas del mercado.
• Mercados Negociables: a diferencia de los fondos tradicionales y las acciones, existen dos mercados en los que se negocian los ETFs:
  • Mercado Primario: es el tramo del mercado al que acceden los inversores autorizados para realizar las suscripciones y los reembolsos de participaciones de los ETFs. En general son los inversores institucionales y los especialistas, para suscribir y pedir el reembolso de las participaciones según el importe mínimo establecido por el gestor.
  • Mercado Secundario: es el tramo del mercado donde las participaciones de los ETF‘s se intercambian como si fuera una acción. Los ETF‘s se negocian en segmentos específicos de cada mercado, y en la Bolsa Española este segmento es el de Fondos Cotizados. A este pueden acceder todo tipo de inversores y en el que se compran y venden las participaciones del fondo cotizado.
• Gestor del fondo: Es el encargado de llevar a delante la gestión del fondo cotizado, y esta obligado a calculando el valor liquidativo y manteniendo la cartera del mismo ajustada a la composición del correspondiente índice subyacente. El broker es el único que puede emitir y reembolsar las participaciones que luego se negocian el mercado.
• Especialista: El especialista es fundamental para fomentar la liquidez de los ETF, favorecer su difusión y proceso de formación de precios. Estos especialistas permiten realizar negociaciones en el mercado secundario a precios en línea con el valor liquidativo indicativo del ETF, ya que mantienen una horquilla de precios máxima para un determinado volumen. En cuando a su participación en el mercado primario ellos son quienes facilitan que el número de participaciones del ETF disponibles en el mercado, en cada momento sea el adecuado. Cada valor que se negocie en este segmento deberá tener al menos un especialista.
• Horario de mercado: La contratación general tiene un horario de 8:30 a 17:35 compuesto por un periodo de subasta de apertura entre 8:30 y 9:00, un periodo de mercado abierto entre 9:00 y 17:30 y un periodo de subasta de cierre entre 17:30 y 17:35. Tanto la subasta de apertura como la de cierre tienen un final aleatorio con una duración máxima de 30 segundos. Durante la subasta de apertura se permite la entrada, modificación y cancelación de órdenes pero no se realizan negociaciones. Es el periodo de subasta se muestra en todo momento el precio de equilibrio al que se producirían las negociaciones. El precio fijado en la asignación de la subasta de apertura será el precio de apertura. El funcionamiento de la subasta de cierre es idéntico al de la subasta de apertura. El precio fijado en la subasta de cierre constituye el precio de cierre para la sesión.

¿Qué necesitamos saber antes de invertir en ETFs?

Como ya vimos, los Fondos Cotizados o ETF nos permiten invertir de forma sencilla y cómoda, dado que son instrumentos transparentes y ágiles. Además facilitan tener una rápida exposición a un mercado determinado comprando una sola acción.

Pero existen una serie de cuestiones que debemos tener muy en cuenta al momento de decidir invertir en estos instrumentos financieros. Para ello la Comisión Nacional del Mercado de Valores emitió una serie de recomendaciones que el inversor debería considerar antes de invertir en ETFs, ellas son las siguientes:

• Riesgo de Mercado: Los fondos cotizados que replican índices de renta variable asumen este riesgo de mercado, ya que en situaciones de mercados bajistas pueden registrarse importantes pérdidas y a la inversa en periodos alcistas. Esto se debe a la gran volatilidad que tiene la renta variable, los cuales son adecuados para inversores con un perfil de riesgo agresivo.
• Valor Liquidativo Estimado: Debemos tener especial cuidado al momento de comprar un ETFs, ya que generalmente se hace a un precio diferente del valor liquidativo estimado publicado por la Bolsa. Lo normal es que el partícipe compre a precios superiores al valor liquidativo estimado y venda a precios inferiores, aunque en general la diferencia entre ambos será muy reducida.
• Ordenes: Como ya mencionamos, la operativa con fondos cotizados es similar a la de las acciones cotizadas, con lo cual usted podrá dar órdenes limitadas a un precio, órdenes por lo mejor y órdenes de mercado, y señalar en su caso diferentes condiciones de ejecución.
• Diferencias con el valor liquidativo: la diferencia que existe entre el valor liquidativo de un fondo cotizado y el valor de su índice de referencia, se debe transitoriamente a las comisiones y gastos que soporta el fondo y a los dividendos que abonan los valores en cartera al fondo cotizado. Esta diferencia se elimina en las fechas en las que el ETF reparte dividendos a los partícipes, con lo cual hay determinados momentos donde las rentabilidades del índice y el fondo cotizado también pueden diferir.
• Obligaciones de información a los inversores: Usted como inversor tiene derecho a solicitar en el momento que lo desee los documentos oficiales, como folleto completo, últimos informes periódicos publicados, etc., a su intermediario y hasta podrá consultarlos en su página web, ya que a diferencia de los fondos tradicionales, aquí no es exigible la entrega del folleto simplificado antes de la compra.
• Consultar el folleto informativo: esto es importante para poder adoptar una decisión de inversión fundada. Es esencial consultar en este documento la política de inversión, el perfil de riesgo, las comisiones aplicables, entre otras cuestiones.

Los Fondos Cotizados se ven reforzados frente a la crisis

Hoy en día con la crisis que nos afecta a todos, existe una tendencia por medio de la cual los inversores buscan proteger sus activos introduciéndose cada vez más en el sector de los ETFs.

Obviamente que en estos tiempos de incertidumbre financiera, que lo buscan los inversores son ETFs de renta fija, ya sea de corto o largo plazo, disminuyendo notablemente su exposición a la renta variable. Además, también podemos encontrarnos con los demás tipos de fondos cotizados, como de materias primas, infraestructuras, mercados monetarios, entre otros.

Según algunos especialistas en el tema, la clave de los fondos cotizados es su liquidez, transparencia y diversificación, ya que los ETFs son muy útiles como herramienta de diversificación a un precio muy competitivo.

Además, se cree que frente a la crisis se va a producir un cambio global en las posiciones de inversión. Los activos de estos fondos pasaron de crecer un 30% anual desde el año 2001 a estabilizarse, con lo cual se ve que ya ha habido un descenso en el crecimiento de la industria.

Actualmente los números apuntan a que hay unos 115.000 millones de euros bajo gestión en el caso de los ETF europeos y unos 550.000 millones en EE UU, lo cual se ve como un buen comportamiento para el sector, aumentando de esta forma las posibilidades de que los activos gestionados lleguen a los dos billones de dólares en 2011, aunque es España el desarrollo de estos productos es un poco más lento.

Recuerde que hoy existen gran variedad de fondos cotizados cuyas carteras de valores no solo replican índices, sino que también sectores como de Telecomunicación, Farmacéuticos o ETF de empresas de pequeña capitalización, o de países emergentes. Por lo tanto, podemos encontrar una amplia variedad de ETFs cada uno con una cesta de valores diferente, lo cual beneficia nuestra cartera de inversión ante la gran diversificación que nos permiten.

ETFs de Oro se ven perjudicados en el Corto Plazo

Como todos sabemos, el oro es considerado el valor de refugio por excelencia, y principios de 2009 las fuertes compras de ETFs de oro impulsaron su precio hasta cerca de sus máximos, llegando a los USA 1.000 la onza.

Tal es así, que el mayor Fondo Cotizado en bolsa, respaldado por oro, el SPDR Gold Trust de Nueva York, aseguro que sus tenencias de este ETF han aumentado en más de 205 toneladas o 26% en lo que va de 2009.

Como todo activo, el oro también sufre sobresaltos y calentamientos en el corto plazo, con lo cual deja de ser tan atractivo, y pasa a verse perjudicada su demanda.

Lo que sucede es que en corto plazo muchos inversores necesitan vender oro para cubrir pérdidas, y esto influye de forma muy negativa sobre el precio de este metal precioso.

Estos movimientos hacen que el oro sufra un retroceso en el corto plazo perjudicando el ciclo alcista de su precio. Se ha visto a lo largo de los años que estos cambios de tendencias dan lugar a la formación de un doble suelo, en el cual queda canalizada su tendencia alcista.

A pesar de todo esto, no debemos olvidar la gran cualidad que tiene el oro de servir de cobertura frente a la inflación, ya que se supone que ante incrementos en los niveles de precios podría potenciar su recorrido alcista.